via FD, de crisis treft zeker de corporaties
Ik vind de ontwikkelingen in de sector nog erg zorgelijk. Nu ook financieel.
weblog
Derivatenrisico zadelt corporaties op met acuut liquiditeitstekort
6 juli 2009, 7:30 uur FD.nl
Door: Hans Verbraeken
Als gevolg van een plotselinge, extreme rentedaling is het Waarborgfonds Sociale Woningbouw (WSW) begin december vorig jaar gestoten op een ernstig systeemrisico bij de derivatenposities van tientallen woningcorporaties.
Het WSW, een door de Staat gedekte borginstelling, moest in allerijl een aantal corporaties te hulp schieten vanwege ernstige liquiditeitsproblemen.
De snelle rentedaling heeft ook het WSW naar eigen zeggen verrast en extra bewust gemaakt van 'het systeemrisico' dat met derivaten wordt gelopen. Derivaten zijn financiële contracten waarmee beleggers zich kunnen indekken tegen risico's, in dit geval het risico van een rentedaling. Bij veranderingen in de marktwaarde van de derivaten moeten de corporaties, net als andere beleggers, geld als onderpand bijstorten bij de banken.
Acuut liquiditeitstekort
Het WSW spreekt van een acuut liquiditeitstekort destijds bij enkele tientallen corporaties - grote en kleine - van in totaal euro 500 mln à 600 mln. Marktpartijen schatten het tekort eerder op euro 1 mrd.
Dossier Woningcorporaties
Drie corporaties hebben zich op 4 december 2008, toen de lange rente plotseling daalde van 3,5% naar 2%, tot het WSW gewend om hulp. 'Ze vroegen ons desnoods een lening te borgen', zegt Martijn Rink, bij het WSW hoofd Kapitaalmarkt en daarmee verantwoordelijk voor het derivatenbeleid.
Grote problemen bij woningcorporaties
Uiteindelijk sprong het WSW in de bres voor de corporaties door de banken te benaderen en te vragen om geduld. Die toonden zich inschikkelijk want zij waren niet gebaat bij grote problemen bij de woningcorporaties. 'Daarmee kregen de corporaties tijd om zelf oplossingen te vinden.'
Het bijstorten van geld bij het gebruik van derivaten is een gebruikelijk fenomeen, aldus Rink. 'Bijstorten leidt niet tot verlies voor de corporatie, want ze krijgt het geld weer terug als de marktwaarde van het derivaat weer stijgt, bijvoorbeeld als de rente weer oploopt. Investerende corporaties lenen veel en willen graag de rente vaak lang vastzetten. In de huidige markt zijn ze gedwongen om kortlopend (3-5 jaar) te lenen. Om toch hun renterisico voor langere tijd te beheersen, zetten ze derivaten in. Dat gebeurt op grote schaal.'
Corporaties met ademnood
De drie corporaties met ademnood waren volgens bronnen Mooiland Maasland, Vivare en het door fraude getroffen SGBB. Het WSW zwijgt hierover. De drie waren failliet gegaan als het ondernemingen waren. Maar corporaties worden door het WSW geborgd - omdat het om maatschappelijk vermogen gaat - zoals ook bij het Rotterdamse Woonbron, dat een financiële strop opliep met de restauratie van het schip SS Rotterdam. Ook kan het Centraal Fonds Volkshuisvesting inspringen. SGBB en Mooiland zijn recentelijk bij andere corporaties ondergebracht.
Volgens marktkenners ging het destijds bij grote woningcorporaties als Vestia om een bijstortverplichting van honderden miljoenen euro's, bij de drie kleine om gezamenlijk enkele tientallen miljoenen.
Gebruik derivaten acceptabel
Het WSW acht het gebruik van derivaten volstrekt acceptabel, mits prudent en verantwoord. 'Maar we zijn strenger geworden', zegt Rink. De sector onderhandelt ook met de banken over voorschriften. Na de zomer wordt het resultaat verwacht, aldus Rink.
weblog
Derivatenrisico zadelt corporaties op met acuut liquiditeitstekort
6 juli 2009, 7:30 uur FD.nl
Door: Hans Verbraeken
Als gevolg van een plotselinge, extreme rentedaling is het Waarborgfonds Sociale Woningbouw (WSW) begin december vorig jaar gestoten op een ernstig systeemrisico bij de derivatenposities van tientallen woningcorporaties.
Het WSW, een door de Staat gedekte borginstelling, moest in allerijl een aantal corporaties te hulp schieten vanwege ernstige liquiditeitsproblemen.
De snelle rentedaling heeft ook het WSW naar eigen zeggen verrast en extra bewust gemaakt van 'het systeemrisico' dat met derivaten wordt gelopen. Derivaten zijn financiële contracten waarmee beleggers zich kunnen indekken tegen risico's, in dit geval het risico van een rentedaling. Bij veranderingen in de marktwaarde van de derivaten moeten de corporaties, net als andere beleggers, geld als onderpand bijstorten bij de banken.
Acuut liquiditeitstekort
Het WSW spreekt van een acuut liquiditeitstekort destijds bij enkele tientallen corporaties - grote en kleine - van in totaal euro 500 mln à 600 mln. Marktpartijen schatten het tekort eerder op euro 1 mrd.
Dossier Woningcorporaties
Drie corporaties hebben zich op 4 december 2008, toen de lange rente plotseling daalde van 3,5% naar 2%, tot het WSW gewend om hulp. 'Ze vroegen ons desnoods een lening te borgen', zegt Martijn Rink, bij het WSW hoofd Kapitaalmarkt en daarmee verantwoordelijk voor het derivatenbeleid.
Grote problemen bij woningcorporaties
Uiteindelijk sprong het WSW in de bres voor de corporaties door de banken te benaderen en te vragen om geduld. Die toonden zich inschikkelijk want zij waren niet gebaat bij grote problemen bij de woningcorporaties. 'Daarmee kregen de corporaties tijd om zelf oplossingen te vinden.'
Het bijstorten van geld bij het gebruik van derivaten is een gebruikelijk fenomeen, aldus Rink. 'Bijstorten leidt niet tot verlies voor de corporatie, want ze krijgt het geld weer terug als de marktwaarde van het derivaat weer stijgt, bijvoorbeeld als de rente weer oploopt. Investerende corporaties lenen veel en willen graag de rente vaak lang vastzetten. In de huidige markt zijn ze gedwongen om kortlopend (3-5 jaar) te lenen. Om toch hun renterisico voor langere tijd te beheersen, zetten ze derivaten in. Dat gebeurt op grote schaal.'
Corporaties met ademnood
De drie corporaties met ademnood waren volgens bronnen Mooiland Maasland, Vivare en het door fraude getroffen SGBB. Het WSW zwijgt hierover. De drie waren failliet gegaan als het ondernemingen waren. Maar corporaties worden door het WSW geborgd - omdat het om maatschappelijk vermogen gaat - zoals ook bij het Rotterdamse Woonbron, dat een financiële strop opliep met de restauratie van het schip SS Rotterdam. Ook kan het Centraal Fonds Volkshuisvesting inspringen. SGBB en Mooiland zijn recentelijk bij andere corporaties ondergebracht.
Volgens marktkenners ging het destijds bij grote woningcorporaties als Vestia om een bijstortverplichting van honderden miljoenen euro's, bij de drie kleine om gezamenlijk enkele tientallen miljoenen.
Gebruik derivaten acceptabel
Het WSW acht het gebruik van derivaten volstrekt acceptabel, mits prudent en verantwoord. 'Maar we zijn strenger geworden', zegt Rink. De sector onderhandelt ook met de banken over voorschriften. Na de zomer wordt het resultaat verwacht, aldus Rink.
Reacties
Een reactie posten